然而，现在股票的股息红利成为投资者取得财产性收入的主要渠道，也是个人投资者财产性收入中占比很高的成本，红利所得税属于“个人所得税”范畴，根据我国《个人所得税法》的有关条款，个人因持有中国的债券、股票、股权而从中国境内公司、企业或其他经济组织取得的利息、股息、红利所得，需按20%的比例缴纳个人所得税。

可见在我国上市公司普遍低比例分红的现状下，个税对个人证券投资者而言负担过重，因此，对个人证券投资者股息红利税的征收如何避免重复征税体现公平，必须与国家政策鼓励的导向相配套，减免的股息红利税对提高证券个人投资者持股的积极性关系密切。

股息红利税实行差异化征收旨在优化投资结构，鼓励长期投资，而其终极目标是完全取消股票红利税。

近日，上海证券交易所发布了“股息红利税有望差异化征收”的消息，股息红利税调整拟按1个月以内、1个月以上至12个月、12个月以上三个时段，按不同税率对投资者取得的股息红利征收个人所得税，持股期限越长税率越低。这是在证券市场低迷的背景下，证券监管部门为投资者减负、降低市场投资成本的又一举措，在监管部门积极协调并得到财税部门认可实属不易，理应予以积极肯定，同时更应该看到，由于红利税来源于被投资企业税后利润，再向个人投资者征收的，显然存在重复征税的嫌疑，理应早日将其取消，因此这次按股票持有时间差异化征收股息红利税的政策可以解读为分步实施免税的举措。相信只有完全取消红利税，才能使我国的证券市场真正体现对投资者利益的保护，更是维护市场公平的需要。

股息红利税实行差异化征收的负面影响不容忽视，尤其是对股市的流动性及券商类上市公司业绩的影响长远。

股票红利税实行差异化征收无疑将有利于鼓励投资者长期持股、价值投资，凸显高股息率蓝筹股投资价值，但同时其负面影响也不容忽视。股息红利税实行差异化征收会对股市交投的活跃产生抑制作用，影响流动性；对于处于分红期的短线投资者而言，需要支付更高的分红成本，影响投资热情；股票分红除权行情股价波动加剧，也会受到影响。对券商板块的上市公司而言，鼓励长期投资会减少券商的经纪业务收入，加上已付诸实施的股票交易费和经手费下调，进而会对证券市场低迷行情下的券商类上市公司的业绩影响更大。以持有时间长短来研判是投机还是投资则过于草率，投资者是否会为了赚取差别化低税率收益，而无视股票持有的时间成本也值得商榷。

股票的股息红利税有望差异化征收对提振处于低迷的证券市场的积极意义已得到普遍认同，然而更要关注的是，针对股市的政策制定已经从单一证券监管部门向包括税务部门在内的多部门协同扩展，从规费减免政策向税收法规层面延伸，可以预见未来的证券市场将会更公平、更规范、更高效。

作者单位：上海股份制与证券研究会股份制专业委员会主任