证监会日前发布了备受市场关注的《关于上市公司实施员工持股计划试点的指导意见》（证监会公告[2014]33号）。作为企业鼓励其员工持有本公司股票的一种有效方式，员工持股计划带给了上市公司、公司员工、高管乃至二级市场不同程度的利好期待，但由于税收优惠政策的具体方案未出台及面临其他一些障碍，市场人士预计短期内其实施仍存一定难度。

   相关政策——
   财金[2010]97号财政部人民银行银监会证监会保监会关于规范金融企业内部职工持股的通知

　　“税收优惠政策是影响员工持股计划实施的一方面，如果推出相关税收优惠政策的话，上市公司会更积极地推行相关计划。”南方基金首席策略分析师杨德龙表示。不过，令市场遗憾的是，针对员工持股计划目前仍未推出明确的税收优惠政策。

　　在北京鑫税广通税务师事务所业务主管王伟看来，税收优惠政策如何制定、优惠力度涉及面有多广，都将直接影响员工持股计划的实施预期。王伟表示，“具体要看税收政策优惠的力度与对于投资者的吸引力有多大，如果税收优惠的政策都难以抵消投资者在持股计划中的投资损失，那么其实施预期可能会很低。如果购买股票的薪酬可以免征个人收入调节税，那么吸引力就很大”。

　　证监会公告[2014]33号中规定，每期员工持股计划的持股期限不得低于12个月，以非公开发行方式实施员工持股计划的，持股期限不得低于36个月。因此，如果配套的税收优惠政策不够具有吸引力，那么公司员工完全可以通过自主选择买入二级市场的任何股票，而且不受投资标的、买入时间以及锁定期的限制，更没有必要委托专门的投资机构代为管理投资资产。

　　同时，税收优惠政策的出台涉及利益各方协调工作复杂，也可能成为员工持股计划推行的障碍。一位接近监管层的人士表示，“税收优惠政策的出台需要多个相关部门的密切配合，并非证监会所能左右”。对此有分析人士认为，税收配套政策肯定会解决，但是其时间点难以确定。必须协调各方利益，选出最优方案。

　　需要注意的是，A股市场的持续低迷也成为员工持股计划顺利实施的阻碍之一。“股市天天跌，即使是自己公司的股票，买入也会担心造成损失。”北京某上市公司员工如此表示。东方财富通显示，今年A股市场已经运行的113个交易日中，上证综指由2115.98点跌至2026.67点，累计下跌4.22%，期间资金共流出1792亿元，不断流出的资金也表明其对未来市场仍不看好。作为即将成为公司股东的投资者，A股的走势直接影响着企业员工的参与热度。

　　此外，“实施员工持股计划不需要行政许可，这使其可能成为上市公司为企业员工谋取福利的手段”。华泰证券分析人士称。作为对企业员工的一种奖励措施，员工持股计划本身就带有一定的福利性质，如果在具体推进过程中上市公司再利用利益输送、内幕消息等交易手段放大员工持股利益的话，将对A股其他投资者造成严重的不公平。